金融界6月21日消息 周三早間，A股市場(chǎng)低開后震蕩下行，創(chuàng)業(yè)板指跌幅跌幅擴(kuò)大至1％，隨后深成指亦跌超1％，盤中銀行板塊異動(dòng)，A股有所反彈，但目前再度走弱。截至發(fā)稿，滬指跌0.42％，報(bào)3226.59點(diǎn)，深成指跌1.14％，創(chuàng)業(yè)板指跌1.51％，兩市成交額5732.45億元，北向資金實(shí)際凈賣出20.81億元。

值得關(guān)注的是，今日早間，離岸人民幣兌美元一度跌破7.2關(guān)口，續(xù)創(chuàng)去年11月以來新低。

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央行降息

6月13日和15日，央行先后下調(diào)逆回購利率和MLF利率10bps。6月20日，1年期和5年期LPR均跟隨下調(diào)10bp。

信達(dá)證券表示稱，基于匯率基本穩(wěn)定視角，未來一段時(shí)間人民幣匯率的重要定價(jià)邏輯在于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。央行降息或在短期內(nèi)加大人民幣匯率貶值壓力，但中長期內(nèi)反而有助于保持匯率穩(wěn)定。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，認(rèn)為未來一年內(nèi)或仍有1-2次降息，利率中樞有望持續(xù)下行。

民生證券也分析稱，人民幣貶值并非掣肘因素。當(dāng)前人民幣匯率貶值壓力較大，但并不會(huì)對(duì)國內(nèi)貨幣政策形成制約。該機(jī)構(gòu)在前期報(bào)告中曾表示，人民幣貶值趨勢(shì)的根本性扭轉(zhuǎn)，需要國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的有力支撐。由此來看當(dāng)前降息有其必要性。

中信證券分析，本輪政策利率降息暫告一段落，但下半年可能還有貨幣政策寬松操作。該機(jī)構(gòu)指出，6月，存款利率、逆回購利率、MLF利率和LPR等先后下調(diào)，央行主要利率體系均已調(diào)整一遍，本輪政策利率降息可能告一段落。不過貨幣寬松周期應(yīng)該還沒有結(jié)束。下半年，中國經(jīng)濟(jì)雖有望回暖，但應(yīng)該還是弱復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)也維持在1％左右或以內(nèi)的較低水平?？紤]到美國下半年或?qū)⒔Y(jié)束加息，預(yù)計(jì)美債利率和美元指數(shù)難有明顯趨勢(shì)，仍將保持震蕩走勢(shì)，人民幣匯率的中期貶值空間也有限。因此，判斷下半年或再進(jìn)行一次降準(zhǔn)，而且四季度不排除再進(jìn)行一次降息。

穩(wěn)增長政策漸次落地 券商：防御當(dāng)下，布局長遠(yuǎn)

短期人民幣匯率將繼續(xù)存在貶值壓力，或?qū)ν赓Y的情緒有所影響，甚至導(dǎo)致A股市場(chǎng)進(jìn)一步調(diào)整。不過，中信證券在最新研報(bào)中指出，在降息之后，其他穩(wěn)增長政策可能也即將出臺(tái)。信達(dá)證券指出，伴隨國內(nèi)政策發(fā)力，人民幣資產(chǎn)有望迎來改善空間。股市可能給予經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更高定價(jià)。

開源證券此前統(tǒng)計(jì)了2016-2022年期間6輪人民幣貶值周期內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，人民幣貶值初期市場(chǎng)整體趨于下跌，但貶值中后期有可能出現(xiàn)反彈。

開源證券判斷在短期人民幣貶值壓力下，情緒面、流動(dòng)性回落，這意味著現(xiàn)階段應(yīng)該賺“盈利”的錢，而非估值，配置方面偏向于業(yè)績貢獻(xiàn)較大，估值相對(duì)便宜的行業(yè)。該機(jī)構(gòu)指出了一下三大方向：

·電力設(shè)備，大儲(chǔ)、充電樁、特高壓、光伏等未來仍具成長性，且目前估值已經(jīng)降至合理偏下水平的細(xì)分領(lǐng)域，尤其是光伏（TOPcon）具有較高性價(jià)比。

·公用事業(yè)，尤其電力行業(yè)，受益于成本下降及用電量回升，凈利率改善明顯。

·AI調(diào)整之后或?qū)⒃俅巫叱龇只?月在“蘋果”MR的催化下，具備落地性且估值合理的細(xì)分領(lǐng)域，包括：AI算力、半導(dǎo)體及游戲等亦有望受益于盈利增長的確定性。

同時(shí)，該機(jī)構(gòu)亦看好硬科技的其他領(lǐng)域如機(jī)械自動(dòng)化。此外，銀行、食品飲料等盈利波動(dòng)較低，且相對(duì)收益預(yù)期擴(kuò)大，亦具備較好的防御屬性。

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