空頭似乎正被架在火上烤！市場大幅反彈正令其遭受巨額損失，然而更多的痛苦可能還在路上！人們預(yù)期的崩盤可能出現(xiàn)嗎？

一直在加大做空美股力度的空頭們正在蒙受巨額損失。

根據(jù)S3 Partners的數(shù)據(jù)，本月美國股市的空頭權(quán)益總額超過1萬億美元，達(dá)到2022年4月以來的最高水平。這一數(shù)字高于年初時(shí)的8630億美元，約占所有可交易股票市值的5%。

(資料圖)

賣空的原理是借入股票然后賣出，希望以后以更低的價(jià)格買回，并將差價(jià)收入囊中。但是近幾周，隨著標(biāo)普500指數(shù)攀升至14個(gè)月高點(diǎn)，他們加大了看空押注。該指數(shù)在2023年上漲了15%，僅6月份就上漲了5.5%。

這波漲勢顯然令空頭遭到了嚴(yán)重的打擊。S3的數(shù)據(jù)顯示，按市值計(jì)算，賣空者今年已經(jīng)蒙受了約1200億美元的損失，其中僅6月上半個(gè)月就損失了720億美元。

這些看空押注大多由對沖基金和其他機(jī)構(gòu)投資者做出，反映出他們對市場反彈感到不安。市場未全面反彈、估值過高以及美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的可能性是他們的主要擔(dān)憂。

S3預(yù)測分析部門董事總經(jīng)理Ihor Dusaniwsky表示：“仍有許多投資者和對沖基金認(rèn)為，本輪漲勢即將回落?；蛘咧辽儆袔字桓咂蟮墓善睂⑹?dòng)力，股價(jià)將回到平均水平。”

賣空行為增加的另一個(gè)推動(dòng)因素是，進(jìn)入2023年以來采取防御頭寸的對沖基金正在增加杠桿。“對沖基金正在增加市場敞口，增加多頭和空頭倉位，希望在錯(cuò)過年初部分漲勢后迎頭趕上”，Dusaniwsky表示。

最被做空的公司名單都是今年市場最熱門股票，如特斯拉、蘋果、微軟、英偉達(dá)和亞馬遜等。特斯拉的股價(jià)在2023年上漲了一倍多，而英偉達(dá)的股價(jià)上漲了近兩倍，其他三只股票則至少上漲了40%?？偟膩碚f，大型科技股幾乎貢獻(xiàn)了標(biāo)普500指數(shù)的全部漲幅。

S3的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，做空特斯拉的投資者損失了約78%，即124億美元。那些看空英偉達(dá)股票的人損失了105%。賣空的潛在損失是無限的，因?yàn)樽罱K他們需要買回并歸還股票。

更多的痛苦可能即將到來。分析師指出，許多機(jī)構(gòu)都在增加對股市的敞口，這或?qū)⑼苿?dòng)股市進(jìn)一步上漲。在過去12個(gè)交易日中，標(biāo)普500指數(shù)有9個(gè)交易日上漲。

“自去年夏季以來，投資者一直在謹(jǐn)慎控制其倉位，因?yàn)轭A(yù)期的經(jīng)濟(jì)衰退尚未成為現(xiàn)實(shí)。我認(rèn)為市場越上漲，那些離場的人越要想辦法重返市場”，瑞銀全球財(cái)富管理美洲資產(chǎn)配置主管Jason Draho表示。

越來越多的投資者正利用交易所交易基金（ETF）做空市場。S3的數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，投資者做空了價(jià)值約2350億美元的ETF。

但并非所有空頭都是徹頭徹尾的看跌者。Robert W. Baird的項(xiàng)目和ETF交易主管Rich Lee說，投資者經(jīng)常做空ETF，以對沖其行業(yè)或個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

一些流行的ETF空頭交易在實(shí)踐中看起來甚至更像是多頭頭寸。按百分比收益計(jì)算，5月份盈利最多的三個(gè)基金中，有兩個(gè)是做空反向ETF的投資者，即尋求提供與其標(biāo)的資產(chǎn)相反回報(bào)的ETF。

從理論上講，投資者可以通過賣空跟蹤基準(zhǔn)的反向ETF，利用導(dǎo)致反向ETF跌幅超過其跟蹤資產(chǎn)漲幅的跟蹤誤差來跑贏基準(zhǔn)。

做空ProShares Ultrapro Short QQQ ETF越來越受歡迎，該ETF的目標(biāo)是提供與納斯達(dá)克100指數(shù)相反的三倍回報(bào)率。根據(jù)S3的數(shù)據(jù)，截至5月底，這只反向ETF積累了6.09億美元的空頭權(quán)益。做空類似但規(guī)模較小的Direxion Daily Semiconductor Bear 3X ETF的押注也很普遍。

隨著美國股市持續(xù)上漲，賣空者的損失越來越大，專業(yè)投資者越來越感到困惑。DoubleLine Capital創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官、人稱“新債王”的岡拉克上周三表示：

“坦率地說，股市正表現(xiàn)出狂熱的跡象。這感覺很像2022年1月4日之前的反彈，當(dāng)時(shí)市場出現(xiàn)了很多空頭，悲觀情緒也很嚴(yán)重，然后就出現(xiàn)了人們預(yù)期的那種崩盤。”

當(dāng)時(shí)標(biāo)普500指數(shù)從逾4800點(diǎn)的歷史高點(diǎn)一路下跌，一度跌穿3500大關(guān)。

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