本報(bào)記者 昌校宇

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見(jiàn)習(xí)記者 方凌晨

6月19日，香港交易所（以下簡(jiǎn)稱“港交所”）在香港證券市場(chǎng)正式推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”（以下簡(jiǎn)稱“雙柜臺(tái)模式”）及雙柜臺(tái)莊家機(jī)制。目前，已有24只雙柜臺(tái)證券獲批，9家機(jī)構(gòu)獲授做市商（也稱莊家）執(zhí)照。

圖表：雙柜臺(tái)證券名單，注：截至2023年6月18日，資料來(lái)源：Wind，中金公司研究部

據(jù)悉，在獲授莊家執(zhí)照的9家機(jī)構(gòu)中，包括中銀國(guó)際證券有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中銀國(guó)際證券”）、中國(guó)國(guó)際金融香港證券有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中金香港證券”）、中信里昂證券有限公司、國(guó)泰君安證券（香港）有限公司等4家中資背景券商。

另外，為迎接“雙柜臺(tái)模式”及雙柜臺(tái)莊家機(jī)制的落地，相關(guān)機(jī)構(gòu)在交易系統(tǒng)開(kāi)發(fā)與升級(jí)、投資者教育、人才培訓(xùn)等方面已準(zhǔn)備就緒。

改善市場(chǎng)流動(dòng)性

收窄雙柜臺(tái)價(jià)差

在“雙柜臺(tái)模式”下，合資格證券同時(shí)擁有港幣和人民幣兩個(gè)交易柜臺(tái)，投資者可以分別以港幣和人民幣兩個(gè)幣種進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)和結(jié)算。兩個(gè)柜臺(tái)下的證券屬于同一類別證券，因此兩個(gè)柜臺(tái)的證券可以在不改變實(shí)益擁有權(quán)的情況下相互轉(zhuǎn)換。

而雙柜臺(tái)莊家須于雙柜臺(tái)證券的二級(jí)柜臺(tái)履行莊家活動(dòng)責(zé)任，包括但不限于根據(jù)股票分組在適用的莊家責(zé)任范圍內(nèi)輸入兩邊報(bào)價(jià)并滿足最低參與比率要求。在雙柜臺(tái)莊家計(jì)劃的初始階段，港交所指定雙柜臺(tái)證券的人民幣柜臺(tái)為二級(jí)柜臺(tái)，以提高人民幣柜臺(tái)的流動(dòng)性，而港元柜臺(tái)則被指定為初級(jí)柜臺(tái)。

“一方面，莊家為雙柜臺(tái)股票買(mǎi)賣(mài)雙方提供持續(xù)報(bào)價(jià)，成為投資者買(mǎi)賣(mài)股票的交易對(duì)手，為市場(chǎng)注入流動(dòng)性；另一方面，莊家在雙柜臺(tái)存在價(jià)差時(shí)進(jìn)行跨柜臺(tái)交易，比如買(mǎi)入報(bào)價(jià)較低的港幣柜臺(tái)股票，在人民幣柜臺(tái)以較高價(jià)格賣(mài)出，更多股票由此將從港幣柜臺(tái)轉(zhuǎn)至人民幣柜臺(tái)，套利的同時(shí)雙柜臺(tái)間的價(jià)差也會(huì)縮小?！敝薪鸸鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，為實(shí)現(xiàn)這一目的，港交所將允許莊家在進(jìn)行合資格交易時(shí)豁免印花稅。

談及“雙柜臺(tái)模式”推出帶來(lái)的積極影響，上述中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“短期而言，‘雙柜臺(tái)模式’推出的直接作用是可以降低內(nèi)地投資者港股投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口和因此產(chǎn)生的凈值波動(dòng)；中期來(lái)看，有助于改善港股流動(dòng)性和成交活躍度；長(zhǎng)期維度下，對(duì)于促進(jìn)人民幣國(guó)際化發(fā)展進(jìn)程也有重要意義?！?/p>

中銀國(guó)際證券認(rèn)為，“雙柜臺(tái)模式”為投資者和融資者均提供了便利選擇，既有助于提升港股流動(dòng)性和成交活躍度，也有利于離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展。

莊家機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備就緒

品牌價(jià)值得到提升

《證券日?qǐng)?bào)》記者在采訪中了解到，首批獲授雙柜臺(tái)莊家執(zhí)照的機(jī)構(gòu)已為“雙柜臺(tái)模式”的到來(lái)做了積極準(zhǔn)備。

據(jù)中金香港證券介紹，公司一直為雙柜臺(tái)業(yè)務(wù)進(jìn)行積極準(zhǔn)備，根據(jù)監(jiān)管指引和市場(chǎng)需求及時(shí)提升交易、簿記、交收、做市等全面服務(wù)能力，在系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)流程、投資者教育、人才培訓(xùn)等方面進(jìn)行調(diào)整完善，全面支持客戶雙柜臺(tái)標(biāo)的交易需求。中金香港證券在現(xiàn)有人民幣計(jì)價(jià)證券交易業(yè)務(wù)和做市業(yè)務(wù)上均有豐富的經(jīng)驗(yàn)，首批獲授雙柜臺(tái)做市商牌照表明公司服務(wù)能力得到交易所認(rèn)可，中金香港證券將提升品牌價(jià)值，吸引更多客戶使用公司的交易服務(wù)和做市服務(wù)，助力海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，提高綜合服務(wù)客戶水平。

對(duì)于旗下國(guó)泰君安證券（香港）有限公司成為首批合資格雙柜臺(tái)的9家做市商之一，國(guó)泰君安國(guó)際相關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“國(guó)泰君安國(guó)際一直致力于對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程作出貢獻(xiàn)，為投資者帶來(lái)更豐富及靈活的人民幣投資選擇。作為做市商，對(duì)雙柜臺(tái)股票買(mǎi)賣(mài)雙方提供報(bào)價(jià)，注入交投流動(dòng)性及解決雙柜臺(tái)間價(jià)差問(wèn)題。在準(zhǔn)備過(guò)程中，團(tuán)隊(duì)?wèi){借過(guò)往認(rèn)股證、牛熊證及期權(quán)做市商和交易經(jīng)驗(yàn)，對(duì)交易系統(tǒng)進(jìn)行了相應(yīng)的升級(jí)，并開(kāi)展了一系列測(cè)試和交易結(jié)算流程演練。準(zhǔn)備工作已經(jīng)順利完成，預(yù)計(jì)將在雙幣柜臺(tái)模式上線首日即啟動(dòng)優(yōu)質(zhì)做市服務(wù)?！?/p>

中銀國(guó)際證券則表示，作為中國(guó)香港中資券商龍頭之一，中銀國(guó)際證券積極配合支持港交所“雙柜臺(tái)模式”及雙柜臺(tái)莊家機(jī)制落地，并為此積極穩(wěn)妥地推進(jìn)了各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。此次獲批，是中銀國(guó)際證券整體實(shí)力和專業(yè)水平的集中體現(xiàn)。

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