本文來源：時代周報 作者：丁遠(yuǎn)泓

(資料圖)

擁有全國“頂級流量”的地鐵線路，正在籌備“上市”。

據(jù)廣東省發(fā)展改革委公開消息，廣州地鐵3號線參與基礎(chǔ)設(shè)施REITs（Real Estate Investment Trusts，不動產(chǎn)投資信托基金）項目已取得行政主管部門出具的無異議函。

時代周報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前在滬深兩大交易所通過生效、受理與反饋的30個基礎(chǔ)設(shè)施REITs中，沒有地鐵項目。

也就是說，廣州地鐵3號線如果申報成功，會是國內(nèi)首個地鐵方面的基礎(chǔ)設(shè)施REITs，成為國內(nèi)首個“上市”的地鐵線路。

“宇宙最堵三號線”

廣州地鐵3號線，申報基礎(chǔ)設(shè)施REITs的底氣究竟是什么？

對此，廣東省城鄉(xiāng)規(guī)劃設(shè)計研究院總工程師馬向明在接受時代周報記者采訪時表示，廣州地鐵3號線有望成為首個主要原因就是其客運量高，并且經(jīng)濟效益很好。

如果社交媒體上有博主發(fā)布“談?wù)剶D地鐵的經(jīng)歷”話題，廣州地鐵3號線一定會成為大家津津樂道的“主角”之一：“下車后發(fā)現(xiàn)人字拖‘人’還在，拖沒了”、“提一兜草莓坐一趟出來可以喝到草莓汁”、“一個冬天能擠掉兩件外套”……

陳汀（化名）每天都需要乘坐3號線通勤，對她來說，每天最需要注意的事情，就是要錯開上下班高峰期出行。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

“3號線是真的人非常多，我之前沒有見過一分鐘一趟的地鐵，但即便是這樣的頻次，站點依舊需要經(jīng)常限流。節(jié)假日我都不敢出去玩，經(jīng)常在社交平臺上看到大家調(diào)侃《體育西登陸戰(zhàn)》《客村圍城》《決戰(zhàn)崗頂之巔》《獨闖珠江新城迷陣》，真的又好玩又心酸?！?

之所以會被網(wǎng)友們戲稱為“宇宙最堵”、“最擠地鐵線”，是因為廣州地鐵3號線的客運量一直很高。

時代周報記者在統(tǒng)計廣州地鐵連續(xù)6年發(fā)布的年報時發(fā)現(xiàn)，從2017年到2022年，廣州地鐵3號線及支線的日均客運量一直高居全市榜首，比第二名的廣州地鐵2號線多50萬人次以上。

近6年差距最大的是2019年。這一年，廣州地鐵3號線主線日均客運量為131.8萬人次，3號線支線為87.14萬人次，合共218.94萬人次，而廣州地鐵2號線的成績則為143.49萬人次，兩者相差75.45萬人次。

不僅如此，廣州地鐵3號線每年的日均客運量增長率也高于地鐵2號線。

這條本身流量不低，“吸粉”能力還不弱的線路，是廣州地鐵第三條建成運營的線路。從2005年12月開通運營首通段(廣州東站至客村站)，到2010年10月經(jīng)拆解開通運行北延段（機場南站至體育西路站）。目前，廣州地鐵3號線與支線途經(jīng)天河區(qū)、海珠區(qū)、番禺區(qū)、白云區(qū)和花都區(qū)，線路大致呈南北“Y字形”走向。

從其站點分布，不難發(fā)現(xiàn)廣州地鐵3號線客運量高的原因。該線路串聯(lián)了白云機場、廣州東站等重點交通站點，經(jīng)過體育西路、珠江新城這些座落在廣州CBD中心的站點，還能抵達(dá)廣州塔、漢溪長隆等重要的旅游娛樂地點。

而從換乘站點來看，廣州地鐵3號線還將機場、CBD、高校、旅游景區(qū)與其他重要的跨區(qū)或跨市地鐵線路相連。比如，廣州地鐵3號線在瀝滘站與廣佛線相連，在體育西路站與通往越秀區(qū)的1號線相連，在嘉禾望崗站與2號線和14號線相連，乘客可以前往黃埔與從化。

廣州地鐵2022年各線路日均客運量情況 圖源：廣州地鐵官網(wǎng)

根據(jù)近期發(fā)布的2022年廣州地鐵年報，去年廣州地鐵日均客運量前四的站點均為地鐵3號線與其他線路的換乘站，這4個站點分別是體育西路、珠江新城、嘉禾望崗與客村。

事實上，2017年，廣州地鐵日均客運量的前10名分別為體育西路、珠江新城、公園前、昌崗、客村、廣州火車站、嘉禾望崗、車陂南、海珠廣場和燕塘。

隨著2018年年底廣州14號線的開通，嘉禾望崗的日均客運量在2019年一舉從第七名晉升至第三名，僅次于體育西路和珠江新城，并一直保持至2022年。

2020年11月，廣州8號線北延長段開通，2021年，連接3號線和8號線的客村站日均客運量超過公園前，穩(wěn)居第四。

除了因為新開通線路而實現(xiàn)排名上升的嘉禾望崗站和客村站，體育西路站與珠江新城站的日均客運量在2017年至2019年也一直處于穩(wěn)步上升狀態(tài)。

得益于“高人氣”，3號線的“底氣”很足。

預(yù)計首年和次年現(xiàn)金分派率不低于5%

如今，擁有如此“頂級流量”的廣州地鐵3號線，有望“上市”了。

在廣東省發(fā)展改革委近日發(fā)布的《廣東省基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點申報輔導(dǎo)手冊》（下稱《申報輔導(dǎo)手冊》）中，廣州地鐵軌道交通三號線基礎(chǔ)設(shè)施REIT項目被列為城市軌道交通專篇中可參考的案例。

該項目底層資產(chǎn)為廣州地鐵三號線主線，具體包括權(quán)屬清晰的不動產(chǎn)（即隧道、車站）、面向乘客提供服務(wù)的設(shè)施設(shè)備資產(chǎn)等。當(dāng)期不動產(chǎn)評估值約50億元，預(yù)計首年和次年現(xiàn)金分派率不低于5%。

目前，廣州地鐵三號線已取得行政主管部門出具的《關(guān)于廣州地鐵集團有限公司參與基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目的無異議函》，同意將廣州市軌道交通三號線涉及劃撥用地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓至項目公司名下，對廣州地鐵三號線基礎(chǔ)設(shè)施REIT項目以土地使用權(quán)人（即項目公司）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式參與基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目無異議。并已取得環(huán)評批復(fù)、施工許可證、竣工驗收等合規(guī)文件。

有媒體致電廣州地鐵咨詢，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)階段“上市”事項并未獲證監(jiān)會和交易所批復(fù)，即將上市的傳聞不實。

不過，按照《申報輔導(dǎo)手冊》的申報流程，廣州地鐵3號線目前已經(jīng)在申報流程中。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs申報流程 圖源：《申報輔導(dǎo)手冊》

消息一出，引發(fā)不少關(guān)注。但與一些乘客猜測的不同，地鐵“上市”的背后并不是因為廣州地鐵“缺錢”。

事實上，從全國范圍來看，廣州地鐵的推動不動產(chǎn)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點，其實是國家層面的動作。

2020年4月30日發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點相關(guān)工作的通知》，明確表明我國在交通能源、生態(tài)環(huán)保、城市建設(shè)、倉儲物流等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域形成了大量類型豐富的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點創(chuàng)造了條件。

那么，怎樣理解基礎(chǔ)設(shè)施REITs？

基礎(chǔ)設(shè)施REITs其實已經(jīng)在國外廣泛應(yīng)用于交通、能源、市政、倉儲物流、大數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。它是指在證券交易所公開發(fā)行交易的封閉式公募基金，實質(zhì)是基于優(yōu)良底層不動產(chǎn)、獲得穩(wěn)定投資回報的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

目前，在深圳證券交易所和上海證券交易所上市的基礎(chǔ)設(shè)施REITs，已經(jīng)包括高速公路、倉儲、新能源、產(chǎn)業(yè)園等版塊。

同時，《廣東省關(guān)于加快開展基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs試點工作的實施意見》顯示，廣東要推動省屬國有企業(yè)聚焦交通、能源、生態(tài)環(huán)保、市政、園區(qū)、水利等領(lǐng)域，依托專業(yè)咨詢機構(gòu)做好資產(chǎn)籌劃，加快開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點。

廣東省發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人在2022年8月也曾表示，廣東是基礎(chǔ)設(shè)施大省，初步統(tǒng)計僅省屬企業(yè)的存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)規(guī)模就達(dá)到1.4萬億元，“十四五”期間廣東省還將在交通基礎(chǔ)上投資接近2萬億元，這些都需要通過REITs等方式盤活存量基礎(chǔ)，實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施的可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。

地鐵站點場景 圖源：圖蟲創(chuàng)意

事實上，基礎(chǔ)設(shè)施REITs凈回收資金（指扣除用于償還相關(guān)債務(wù)、繳納稅費、按規(guī)則參與戰(zhàn)略配售等資金后的回收資金）應(yīng)主要用于在建項目、前期工作成熟的新項目（含新建項目、改擴建項目）。

而《申報輔導(dǎo)手冊》指出，廣州地鐵3號線募集資金則主要投向廣州市新建地鐵固定資產(chǎn)投資項目，研究跨行業(yè)使用，如投向消費基礎(chǔ)設(shè)施等。

也就是說，廣州地鐵3號線募集的公眾資金，將重新投入公共設(shè)施建設(shè)。

值得注意的事，不止廣州地鐵3號線，根據(jù)中資研究消息，還有深圳地鐵1號線、武漢地鐵2號線這2個城市軌道交通項目的申報材料被中咨公司接收。去年，南寧也已經(jīng)開始進(jìn)行比選，目的是為了《南寧軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點專題研究報告》的編制。

《申報輔導(dǎo)手冊》顯示，城市軌道交通項目一般公益屬性較強，我國一般采用按里程分段計價票制，為滿足發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs要求，可選擇年客流量或日均客流量較大的城軌線路作為入池資產(chǎn)，盡量減少政府補貼、可行性缺口補助在營業(yè)收入中占比。

也就是說，客流量較大的地鐵均有望在未來“上市”。

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