經(jīng)歷了波瀾起伏的一周之后，投資者今晚更要系好安全帶，因為華爾街新一輪風暴今晚正式抵達，警惕市場突然巨震……

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在經(jīng)歷了一周的動蕩之后，華爾街交易員正準備迎接周五股市的新一輪風暴。

本周五美股將迎來“四巫日”，即股指期貨、股指期權(quán)、個股期貨與個股期權(quán)同時到期。這種情形每季度發(fā)生一次，分別發(fā)生在每年三、六、九、十二月的第三個星期五，以導致交易量飆升和價格突然波動而聞名。

隨著一大批異乎尋常的期權(quán)于周五到期，漲破天際的牛市給投資者帶來了新的難題：是通過看漲衍生品追逐收益，還是通過看跌押注進行對沖？

這是交易者一直都面臨的決定，但這次的風險更高。據(jù)衍生品分析公司Asym 500的創(chuàng)始人Rocky Fishman估計，約有4.2萬億美元與股票和指數(shù)掛鉤的合約即將到期。這比一年前增長了20%。合約到期迫使華爾街的經(jīng)理們要么對現(xiàn)有頭寸進行展期，要么開始新的頭寸。

Cantor Fitzgerald LP股票衍生品交易主管馬修?泰姆（Matthew Tym）認為，交易員可能會拋出看漲頭寸，尤其是那些仍未獲利的看漲頭寸。但這一事件對整體市場的影響很難預測。

“人們的倉位還不夠高，他們需要獲得敞口”，他說?！?strong>周五會有大量的期權(quán)到期。然而，我認為這對市場的影響并不樂觀。”

由于估值過高及對衰退的擔憂揮之不去，通過衍生品對頭寸進行保護是有必要的。外媒對賣方策略師的最新調(diào)查顯示，標普500指數(shù)的年終平均目標是下跌7%以上。與此同時，一項指標顯示，期權(quán)成本徘徊在三年來的低點附近。

然而，過去8個月美股的上漲頂住了所有反對力量，推動基準股指漲幅突破20%的門檻，在一些人看來，這標志著新一輪牛市的開始。持守勢的投資者一直在尋求買入與科技巨頭股票和小盤股等近期領(lǐng)漲股相關(guān)的看漲期權(quán)。

事實上，期權(quán)市場最初被視為股票的附帶押注場所，但如今它已經(jīng)大得足以影響股市的走勢。在一些衍生品專家看來，最近投資者爭相買入看漲期權(quán)，并拋出之前的看跌期權(quán)頭寸，為大盤的最新漲勢增添了動力。

標普500指數(shù)周四上漲逾1%，將6月份的漲幅擴大至6%。該指數(shù)連續(xù)6個交易日上漲，創(chuàng)下了自2021年11月以來最長的連漲紀錄。據(jù)ETFs at JonesTrading主管Dave Lutz稱，幫助提振市場的是期權(quán)做市商，他們將在周五到期前買回大額看漲期權(quán)，然后賣出下個月的新合約，這一過程要求他們購買股票作為對沖。

對沖過程很復雜，但大致是這樣的：當做市商賣出看漲期權(quán)時，他們實際上是在押注標的資產(chǎn)會下跌。為了抵消這種不必要的方向性風險，交易商通常會買入一些資產(chǎn)以保持中性頭寸。

類似的情況也適用于看跌期權(quán)，在銀行業(yè)動蕩和圍繞美國債務(wù)上限危機期間，看跌期權(quán)需求旺盛。今年早些時候，賣出看跌期權(quán)的做市商需要拋售股票以對沖風險敞口?，F(xiàn)在，由于這些事件過去了，沒有造成任何真正的損害，投資者放棄了這些押注，交易商則需要扭轉(zhuǎn)他們的對沖舉措，轉(zhuǎn)而買入股票，為更廣泛的市場創(chuàng)造有利條件。

如今，華爾街的情緒再次轉(zhuǎn)變，尤其是對人工智能和英偉達等處于創(chuàng)新中心的公司的樂觀情緒持續(xù)提振市場。

“就在幾個月前，我還記得投資者普遍悲觀。如今看空者正在反省”，加拿大皇家銀行資本市場衍生品策略主管西爾弗曼（Amy Wu Silverman）表示?！斑@種變化是什么時候開始的？更好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，英偉達的井噴式利潤，或者可能只是那些倉位太低的投資者的擔憂，即再不上車就來不及了?！?/p>

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