伊利股份（600887.SH）近期公告的新一輪持股計劃草案顯示，公司擬將每年新增扣非凈利潤的30%作為持股計劃獎勵金。

根據(jù)公告，該次持股計劃并未設(shè)置最低扣非凈利潤或增長率要求。這意味著只要實現(xiàn)扣非凈利潤相比上一年增長，公司就可以提取持股計劃獎勵金。

股份激勵是現(xiàn)代上市企業(yè)普遍采用的方式，如果激勵得當(dāng)，可以實現(xiàn)多方共贏。但是，如果激勵方式設(shè)置不合理，則也可能無法起到相應(yīng)的效果。

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擬將每年新增扣非凈利潤的30%用于持股計劃

伊利股份披露的持股計劃草案顯示，該持股計劃的資金來源于：（1）從公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤中提取的持股計劃獎勵金；（2）員工其他合法薪酬；（3）員工融資或其他自籌資金；（4）法律、行政法規(guī)允許的其他方式。

其中，持股計劃獎勵金的提取方式為：N-1年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤減去N-2年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤的差值乘以30%。

該持股計劃獎勵金共提取10年，即2024年-2033年。按照上述持股計劃獎勵金的提取方式，首期持股計劃資金以 2023 年度相比 2022 年度扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤的差值為基數(shù)，按照 30%的比例提取持股計劃獎勵金。

這意味著伊利股份每年新創(chuàng)造的扣非凈利潤增量中，30%將被計提用于持股計劃獎勵金。

該持股計劃的股票來源于二級市場購買或上市公司回購公司股票。參與對象為：公司中高層管理人員、公司及子公司業(yè)務(wù)技術(shù)骨干。參加持股計劃的董事、監(jiān)事、高級管理人員持有份額比例不超過當(dāng)期持股計劃總份額的30%。

股權(quán)結(jié)構(gòu)較分散，歷史上曾多次實施股權(quán)激勵

目前，伊利股份的持股較為分散，公司并無控股股東。

截至2023年一季度末，除了香港中央結(jié)算有限公司，伊利股份的最大股東為呼和浩特投資有限責(zé)任公司，持股比例為8.42%。董事長兼總裁潘剛的持股比例為4.48%，是伊利股份的第三大股東。此外，董事趙成霞、副總裁劉春海也是公司前十大股東，持股比例分別為1.44%、1.43%。

根據(jù)已經(jīng)披露的方案，該次持股計劃并未設(shè)置最低扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤或增長率要求。公司N-1年的扣非凈利潤高于N-2年，就可以提取持股計劃獎勵金。

研究顯示，早在2014年，伊利股份就曾發(fā)布類似的持股計劃，實施期間為2014年-2023年。2023年6月，公司公告了第十期持股計劃實施進展。

除了上述持股計劃，伊利股份還分別于2006年、2016年、2019年推出股權(quán)激勵。

乳業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，過去10年扣非歸母凈利潤增逾63億

伊利股份作為國內(nèi)乳業(yè)巨頭，近年來龍頭地位穩(wěn)固，據(jù)尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，2022年公司液態(tài)類乳品零售額市占份額為33.4%，穩(wěn)居細分市場第一。目前，公司的業(yè)務(wù)主要包括四部分，分別是液體乳、奶粉及奶制品、冷飲產(chǎn)品、其他。

從近10年的業(yè)績表現(xiàn)來看，伊利股份的扣非后歸母凈利潤從2013年22.01億元上升至2022年85.86億元，增加約63.85億元。

2023年一季度，伊利股份扣非后歸母凈利潤為33.17億元，同比增長0.8%，增速低于同期的營收增速7.81%。

規(guī)則合理的股權(quán)激勵有利于激勵管理層積極性，但前提是風(fēng)險與收益應(yīng)該匹配。

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