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華泰證券指出，5月社融、信貸為2023年首度同比少增，主要受票據(jù)規(guī)模收縮及政府債高基數(shù)拖累，而6月基數(shù)壓力仍然較大：22年6月社融新增5.17萬(wàn)億元，一方面受益于政策性銀行調(diào)增8000億元信貸額度等穩(wěn)增長(zhǎng)政策，信貸新增2.81萬(wàn)億元（企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增1.45萬(wàn)億元）；另一方面2022年政府債融資靠前發(fā)力，22年6月政府債融資規(guī)模超1.6萬(wàn)億元。23Q1貨政報(bào)告提出“保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)”，“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)把握好信貸投放節(jié)奏和力度”，預(yù)計(jì)后續(xù)銀行貸款投放節(jié)奏或?qū)⒈３制椒€(wěn)，社融高基數(shù)壓力或延續(xù)。

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