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8月15日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）進行2040億元7天逆回購，中標利率分別下調(diào)10BP至%；續(xù)作4010億元1年期MLF，中標利率下調(diào)15BP至%。

鵬揚基金管理有限公司（以下簡稱“鵬揚基金”）認為，央行今日“降息”后，對利率曲線短端較為有利，而權(quán)益資產(chǎn)可能會迎來新一輪的估值行情以及隨后周期板塊的盈利復蘇。在當前實際利率偏高的情況下，本次貨幣政策降低名義利率固然可以起到一定的穩(wěn)增長作用，但在沒有其他重大需求側(cè)政策推進的情況下，本次降息可能側(cè)重于為銀行騰挪出息差空間，從而為下半年化債工作做好準備。

鵬揚基金建議，經(jīng)濟和市場策略可關(guān)注四個領(lǐng)域：一是國內(nèi)供需方面，后續(xù)重點關(guān)注基建地產(chǎn)鏈高頻的絕對水平、住房銷售變化與汽車為代表的耐用品消費。二是物價方面，后續(xù)上游行業(yè)有望通過較低的原材料成本（含存貨）和更高的銷售價格取得更好的經(jīng)營毛利。三是海外方面，9月份不加息的概率較大，因此對于國內(nèi)資本市場科技成長和港股恒生科技指數(shù)而言都是偏有利的因素。四是國內(nèi)政策與資金面方面，目前并沒有看到增量財政資金的投放，而貨幣政策降息則再次走在前面。對于股票投資者來說，也需要關(guān)注債市及整個居民理財市場的利率中樞整體下移，近期包括7月份儲蓄國債發(fā)行、銀行存款等無風險利率以及保險產(chǎn)品收益、理財發(fā)行收益目標等低風險利率全面下行，這意味著其他金融資產(chǎn)的性價比提升。

“總結(jié)來看，后續(xù)復蘇短期的驅(qū)動在于增量穩(wěn)增長政策推動下的經(jīng)濟需求自身修復，中期的驅(qū)動在于服務業(yè)持續(xù)復蘇、居民修復資產(chǎn)負債表之后的支出意愿增加、海外需求保持韌性減少出口拖累。”鵬揚基金表示，接下來，增量政策尤其是貨幣政策值得期待，債券利率曲線短端依然可以配置以及作為流動性管理工具，但在兌現(xiàn)降息利好后，需關(guān)注化債帶來的債市供需再平衡。股市行業(yè)板塊關(guān)注上述邏輯推演的順周期標的、外資流入的藍籌白馬與價值成長風格“核心資產(chǎn)”、數(shù)字經(jīng)濟和消費為主的港股、收益與海外制造業(yè)投資的資本品出海行業(yè)。

（文章來源：證券日報）

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