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5月15日，新能源板塊大幅反彈，其中儲能板塊異動拉升，祥明智能(行情301226,診股)、英可瑞(行情300713,診股)20CM漲停，中天科技(行情600522,診股)、陽光電源(行情300274,診股)、芯能科技(行情603105,診股)、海興電力(行情603556,診股)等漲幅靠前。

新能源板塊作為過去兩年最熱門的成長行業(yè)在今年屢屢受挫，甚至市場中出現(xiàn)了《敦促新能源等投降書》的熱點事件，打消了投資者對該行業(yè)的“投資信仰”，如今新能源板塊再度反彈，是否意味著板塊的投資性價比已經(jīng)凸顯？目前新能源行業(yè)中還有哪些細分領(lǐng)域值關(guān)注？本文將詳細解析。

01

成長風格已至低擁擠度區(qū)間

根據(jù)天風證券(行情601162,診股)研究所的相關(guān)數(shù)據(jù)，截至上周，除大盤價值股外，其他風格股擁擠度均呈不同程度下降，成長的擁擠度已經(jīng)逐步來到中低位置。大盤價值、大盤成長、中盤價值、中盤成長、小盤價值、小盤成長的擁擠度分別為88%、24%、72%、16%、67%、34%歷史分位。

從一級行業(yè)出發(fā)來看，上周30個一級行業(yè)的平均擁擠度下降至46%分位。當前擁擠度最高的行業(yè)為傳媒、建筑和通信，但情緒也從之前的狂熱狀態(tài)中開始降溫。以新能源為代表的電力設(shè)備行業(yè)已經(jīng)進入到較低的擁擠度水平。

歷史上當交易擁擠度在歷史85%分位以上和15%分位以下時，市場發(fā)生反轉(zhuǎn)的概率較大。目前新能源大部分所處的中盤成長以及電力設(shè)備所處的歷史分位已接近這個極值，說明這波反彈或不僅僅是曇花一現(xiàn)。

上周，以價值股為代表的超常估值股下跌，A股市場出現(xiàn)了短期風格轉(zhuǎn)變，成長股接力價值股成為市場炒作的主流，可見目前滬深兩市的“蹺蹺板效應(yīng)”還在繼續(xù)，滬市的回調(diào)為深市、創(chuàng)業(yè)板的企穩(wěn)與修復(fù)創(chuàng)造了條件。

隨著市場風格的轉(zhuǎn)變，市場資金出現(xiàn)了偏移，成長板塊和高景氣賽道股票有望得到短期的修復(fù)。短期內(nèi)，市場將進入一個新的輪動修復(fù)階段。

與此同時，國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出疲軟狀態(tài)，這表明了當前國內(nèi)經(jīng)濟仍然缺乏增長的動力，而當前的經(jīng)濟增長仍然是以市場需求和消費拉升為主要的，后續(xù)消費政策有望持續(xù)發(fā)力，推動經(jīng)濟復(fù)蘇和增長。從中長期看，我國經(jīng)濟仍保持著強勁的增長勢頭，投資與消費仍是拉動經(jīng)濟復(fù)蘇的主要力量。

02

新能源板塊需關(guān)注北向增倉方向

由于如今機構(gòu)資金在新能源方向的持倉仍較重，后續(xù)行情能否進一步演繹主要看北向資金的投向。

自五月以來，北向資金加倉的前二十大新能源個股有：比亞迪(行情002594,診股)、宇通客車(行情600066,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)、中天科技、三峽能源(行情600905,診股)、中材科技(行情002080,診股)、杉杉股份(行情600884,診股)、贛鋒鋰業(yè)(行情002460,診股)、大全能源(行情688303,診股)、國軒高科(行情002074,診股)、南網(wǎng)能源(行情003035,診股)、駱駝股份(行情601311,診股)、先導(dǎo)智能(行情300450,診股)、天順風能(行情002531,診股)、林洋能源(行情601222,診股)、湘電股份(行情600416,診股)、西子潔能(行情002534,診股)、博威合金(行情601137,診股)、欣旺達(行情300207,診股)、南都電源(行情300068,診股)。

這些個股通過分類可以歸于這些細分領(lǐng)域：新能源汽車整車、鋰電池、風電。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，傳統(tǒng)車市的淡季已經(jīng)過去，隨著各地車展的陸續(xù)舉行，市場的關(guān)注度得到了提升，新車型的供給也得到了增加，有望從供給端刺激新能源汽車消費需求逐步復(fù)蘇。價格戰(zhàn)的熱度漸漸退去，投資者的觀望情緒逐漸緩和，前期被壓制的需求有望得到釋放。

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈方面，中長期看，產(chǎn)能過剩背景下競爭加劇，高成本同質(zhì)化產(chǎn)能面臨出清，降本提效依然為產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。短期看，隨著下游需求回暖預(yù)期上升，疊加電池環(huán)節(jié)去庫存周期臨近尾聲，排產(chǎn)積極性逐步提高，近期產(chǎn)業(yè)鏈價格整體跌勢放緩，部分環(huán)節(jié)企穩(wěn)回升，產(chǎn)業(yè)鏈需求有望逐漸恢復(fù)。

風電方面，根據(jù)風芒能源的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023 年第一季度75 個風電項目完成招標工作，中標規(guī)模為18.11GW，同比2022 年翻倍。遠景能源、金風科技(行情002202,診股)和運達股份(行情300772,診股)的中標規(guī)模位列前三，分別是4.6GW、2.76GW 和2.67GW，三家整機廠商合計中標規(guī)模超過10GW，占比達到55.32%。此外，三一重能(行情688349,診股)和明陽智能(行情601615,診股)的中標規(guī)模分別為2.6GW 和2.3GW，同處在第二梯隊。2023年風電項目招標規(guī)模同比持續(xù)增長，顯示出風電裝機景氣度有所回升。

總體來看，北向資金的加倉方向仍是關(guān)注短期的景氣指標，并且選擇了超跌的鋰電、汽車整車以及風電板塊，可見如今市場對于新能源板塊的投資已從景氣角度切換至估值的性價比，在“投資信仰”松動之時，投資者還需謹慎反彈行情的可持續(xù)性。

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