2023年下半年行情即將揭幕。在一個多月的震蕩調(diào)整后，A股底部特征漸次顯現(xiàn)，在近期基金公司密集召開的中期策略會上，基金經(jīng)理的觀點明顯較上半年更樂觀，并就新能源、人工智能、順周期等多個市場關(guān)注的主線展開了討論。

在不少基金經(jīng)理看來，A股當(dāng)前已經(jīng)具備了戰(zhàn)略反擊條件，但市場分歧仍然較大，博弈依舊激烈。因此，對結(jié)構(gòu)性行情的把握依然是下半年投資的勝負(fù)手。而怎樣通過自下而上選股穿越波動，則將成為收益的“加分項”。

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防守反擊“換位”

三大樂觀理由

調(diào)整到位、預(yù)期改善、企業(yè)盈利回升，在基金經(jīng)理看來，對下半年行情的相對樂觀有著充足的理由。

“下半年A股公司盈利修復(fù)或仍將延續(xù)，當(dāng)前指數(shù)表現(xiàn)所隱含的估值水平已經(jīng)計入較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，在海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期趨緩、中國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的基準(zhǔn)判斷下，指數(shù)相比當(dāng)前位置仍具備一定上行空間，中期市場機會大于風(fēng)險?！奔螌嵒鸫罂萍佳芯靠偙O(jiān)王貴重表示。

泓德基金副總經(jīng)理、研究部總監(jiān)秦毅的觀點更加明確。他認(rèn)為，目前大家對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期較為悲觀，往后看經(jīng)濟(jì)有望逐漸向上，市場或較基本面提前轉(zhuǎn)好。

“一些積極因素已經(jīng)在慢慢顯現(xiàn)?！鼻匾憬庾x道：第一，政策端已經(jīng)開始發(fā)力；第二，預(yù)計三季度企業(yè)庫存會見底，經(jīng)濟(jì)將在庫存見底后逐漸復(fù)蘇；第三，明年歐美地區(qū)也將進(jìn)入補庫存階段，當(dāng)外需好轉(zhuǎn)后，明年下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望獲得進(jìn)一步支撐。

銀河基金股票投資部基金經(jīng)理鮑武斌則提醒說，在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下，下半年我國經(jīng)濟(jì)有望呈現(xiàn)向好回升態(tài)勢，但同時由于海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還處于高通脹、高利率、低增長狀態(tài)，因此下半年一方面要重視穩(wěn)增長政策指引的一些產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域，并積極布局；另一方面也要認(rèn)識到海外經(jīng)濟(jì)增長不確定性帶來的挑戰(zhàn)，做好一定的防范工作。

把握主線輪動

聚焦關(guān)鍵環(huán)節(jié)

對于基金投資來說，今年上半年的行情可謂“冰火兩重天”，“踏準(zhǔn)主線”和“錯失主線”之間的收益嚴(yán)重分化，致使基金經(jīng)理進(jìn)一步聚焦結(jié)構(gòu)和強化擇時，致力于從波動中獲取超額收益。

下半年的主線有哪些？應(yīng)當(dāng)如何把握？在基金經(jīng)理看來，以人工智能為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)肯定是主線之一。除此以外，新能源、順周期、高端制造等領(lǐng)域均有可挖掘的機會。

秦毅表示，重點看好四大投資方向，包括消費、順周期中的化工和有色金屬、汽車零部件以及人工智能。此外，秦毅認(rèn)為，港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利恢復(fù)超預(yù)期。就上述行業(yè)而言，需要密切跟蹤觀察，然后投資最核心的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

上半年表現(xiàn)吸睛的科技板塊雖然近期有所調(diào)整，但依然被基金經(jīng)理重點關(guān)注。王貴重表示，在大方向上，跨時代的新技術(shù)疊加國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策共振，TMT主線持續(xù)表現(xiàn)依然是大概率事件。將從信息化、云化、國產(chǎn)化、智能化四個方向出發(fā)尋找能貢獻(xiàn)超額回報的優(yōu)秀公司。此外，嘉實成長增強基金經(jīng)理陳濤和嘉實基金指數(shù)基金經(jīng)理田光遠(yuǎn)表示看好軟件和芯片行業(yè)。

游戲板塊今年以來的表現(xiàn)一騎絕塵，下半年能否持續(xù)演繹？對此，銀河基金股票投資部基金經(jīng)理盧軼喬表示，傳媒行業(yè)是科技進(jìn)步中受益較多的下游應(yīng)用行業(yè)，隨著海內(nèi)外AI模型的不斷研發(fā)和進(jìn)步，作為應(yīng)用落地端的企業(yè)能夠提前受益，其中有產(chǎn)品落地的子行業(yè)和公司有望受到市場關(guān)注。

對于爭議較大的新能源板塊，銀河基金股票投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理袁曦認(rèn)為，當(dāng)前板塊估值水平或已充分反映了市場預(yù)期。一方面，從中長期維度來看，全球持續(xù)推進(jìn)實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，鋰電、光伏、風(fēng)電、儲能的需求依然持續(xù)；另一方面，雖然隨著覆蓋面不斷擴大，行業(yè)增速會較之前放緩，但相比其他行業(yè)仍會維持相對較快的增長速度。長期來看，新能源板塊仍有發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（文章來源：上海證券報）

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