富國(guó)基金張圣賢在節(jié)目上表示，芯片一季報(bào)顯示，行業(yè)整體利潤(rùn)增長(zhǎng)并不理想，但有兩大亮點(diǎn)，一是國(guó)產(chǎn)芯片的設(shè)備環(huán)節(jié)，和部分材料環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī)非常靚麗。同時(shí)其他子版塊的整體庫(kù)存存貨在減少，后續(xù)隨著需求回升或迎來(lái)價(jià)格修復(fù)。

以下為文字精華：

提問(wèn)：人工智能的應(yīng)用對(duì)芯片產(chǎn)業(yè)有什么影響？

(資料圖)

張圣賢：此前人工智能ChatGPT出現(xiàn)后，對(duì)芯片算力的需求就大幅提升。今年三四月份，訪問(wèn)量暴增之后，使用延時(shí)就變長(zhǎng)，甚至一度暫停相關(guān)的注冊(cè)。背后的主要原因就是算力不夠，ChatGPT回答每個(gè)問(wèn)題，都需要調(diào)取計(jì)算資源來(lái)進(jìn)行運(yùn)算。

所以人工智能出現(xiàn)后，第一點(diǎn)就是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求增加。基礎(chǔ)設(shè)施包括通信領(lǐng)域的光模塊，也包括服務(wù)器的計(jì)算能力。目前除了美國(guó)相關(guān)公司，國(guó)內(nèi)很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在做大模型，對(duì)于算力的需求可以說(shuō)是井噴式爆發(fā)。近期，我們也看到美國(guó)做GPU相關(guān)的公司市值已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。

雖然國(guó)內(nèi)一些高端芯片還沒(méi)有能力生產(chǎn)，但是高端芯片需求爆發(fā)會(huì)帶來(lái)行業(yè)的外溢效應(yīng)。高端芯片的需求增加，很多生產(chǎn)其他芯片的企業(yè)，產(chǎn)能也會(huì)出現(xiàn)緊張，這也會(huì)帶來(lái)全行業(yè)的芯片價(jià)格提升。此外，這種大模型還會(huì)帶來(lái)云端服務(wù)器的需求提升。

提問(wèn)：芯片產(chǎn)業(yè)不同子板塊的景氣度是否分化？目前芯片行業(yè)的基本面情況如何？

張圣賢：回到當(dāng)下，最近一季報(bào)的情況，不同板塊確實(shí)分化較大。2021年下半年開始，整個(gè)芯片行業(yè)進(jìn)入下行周期以后，經(jīng)過(guò)四五個(gè)季度的下行，現(xiàn)在正處于底部區(qū)域。

一季報(bào)的情況顯示，行業(yè)整體的利潤(rùn)增長(zhǎng)并不是特別理想，但是也有一些亮點(diǎn)。亮點(diǎn)主要有一下幾個(gè)方面：

第一是整個(gè)國(guó)產(chǎn)芯片的設(shè)備環(huán)節(jié)，和部分材料環(huán)節(jié)，業(yè)績(jī)非常靚麗。這也是過(guò)去幾年強(qiáng)調(diào)國(guó)產(chǎn)替代后，一個(gè)利潤(rùn)的兌現(xiàn)。2018年后，國(guó)產(chǎn)設(shè)備在國(guó)內(nèi)相關(guān)芯片產(chǎn)能建設(shè)投放中，比例確實(shí)是在逐步提升。所以過(guò)去幾年，設(shè)備環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)保持高速，今年一季度更是增速超過(guò)100%。

另外一方面，除了設(shè)備環(huán)節(jié)外，其他板塊的總體利潤(rùn)增速并不高，但是我們?cè)谶@塊也看到了一些變化。其中很重要的一點(diǎn)，企業(yè)整體的庫(kù)存存貨在減少。去年四季度，企業(yè)庫(kù)存達(dá)到高位，目前庫(kù)存在逐步去化，后面隨著需求回升，行業(yè)或許將迎來(lái)價(jià)格的修復(fù)。

目前根據(jù)一季報(bào)得出的結(jié)論，就是行業(yè)已觸底，同時(shí)有邊際改善。如果后續(xù)行業(yè)能夠進(jìn)一步向好，整個(gè)板塊的彈性將會(huì)顯現(xiàn)。

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