回望2016年，新希望（000876）曾公告擬投資88億元，通過3到5年時間發(fā)展1000萬頭生豬，通過“技術(shù)托管和技術(shù)服務(wù)”形式覆蓋2000萬頭生豬。此后，新希望不斷加大資金投入、擴建養(yǎng)豬場，調(diào)整生豬出欄數(shù)量，最高曾提升至年出欄生豬4000萬頭的目標(biāo)。

【資料圖】

但近兩年來，在非洲豬瘟和豬價下跌的雙重夾擊之下，整個生豬養(yǎng)殖行業(yè)日子普遍不好過。那么問題來了，如果時間能夠穿越回2020年，新希望生豬養(yǎng)殖還會如此激進擴張？

2023年6月21日，新希望如期召開2022年度及2023年第一季度業(yè)績說明會，新希望執(zhí)行董事長張明貴、財務(wù)總監(jiān)陳興垚、董秘兼首席戰(zhàn)略投資官蘭佳等高管參與交流，并針對外界關(guān)注的焦點問題均給出了正面回應(yīng)。

張明貴：如果真能回去會更穩(wěn)健

近年來，在上一波豬價周期高景氣度的刺激下，原本以飼料為主業(yè)的新希望，也頻頻大手筆投入到生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的浪潮之中。

針對生豬養(yǎng)殖，新希望原規(guī)劃目標(biāo)是2020年出欄800萬頭，2021年1500萬～1800萬頭，2022年2500萬頭。2020年下半年，經(jīng)過近一年的快速發(fā)展，以及對行業(yè)格局的研判，新希望又進一步調(diào)整了生豬出欄目標(biāo)。即：2020年800萬頭出欄目標(biāo)不變，而后面幾年的目標(biāo)將大幅提升，2021年確保2500萬頭出欄，挑戰(zhàn)3000萬頭出欄目標(biāo)，2022年確保出欄4000萬頭。

目前，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)是對新希望影響最為重大的核心業(yè)務(wù)，上市公司業(yè)績好壞就要看養(yǎng)豬業(yè)務(wù)好壞。

截至2022年末，新希望建成及在建的種豬場產(chǎn)能按照母豬產(chǎn)床規(guī)模計算約為165萬頭，建成及在建的自育肥場產(chǎn)能約為480萬頭的存欄規(guī)模。雖然距當(dāng)初設(shè)定的出欄目標(biāo)仍有差距，但在2022年，新希望全年生豬出欄數(shù)已達(dá)到1462萬頭，躋身全國第三。

眾所周知，最近兩年來，生豬價格持續(xù)低迷，行業(yè)景氣度急劇下滑，誰家養(yǎng)的越多，越有虧得更多的風(fēng)險。有投資者提出一個假設(shè)性問題，如果能夠穿越回2020年，新希望還會不會在生豬養(yǎng)殖上如此激進擴張？

張明貴坦言，當(dāng)時，確實對規(guī)模快速擴張之后的管理能力稀釋問題估計不足，如果真能回到過去，會在擴張節(jié)奏上更加穩(wěn)健一些。另一方面，由于近兩年生豬產(chǎn)能已經(jīng)充分恢復(fù)并略有過剩，因此再獲取新的土地用于養(yǎng)豬，難度會比以往更大。新希望需要在管理上實現(xiàn)突破，做好標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)流程與最佳實踐在各個豬場之間的復(fù)制，并且通過管理體系、信息技術(shù)手段來加速這一進程。

針對豬周期的不確定性，張明貴表示，新希望將繼續(xù)做好現(xiàn)有業(yè)務(wù)經(jīng)營，同時積極推進資產(chǎn)優(yōu)化處置，拓展融資渠道，積極引入戰(zhàn)略投資，幫助公司安全度過周期底部。

“公司在2021年上半年及時調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，從快速規(guī)模擴張階段轉(zhuǎn)入穩(wěn)健運營階段，近年來專注做好內(nèi)部生產(chǎn)管理，養(yǎng)豬成本持續(xù)下降，同時也多次實施了公司回購、高管團隊增持，并實施了公司歷史上最大規(guī)模的股權(quán)激勵。”陳興垚如是表示。

實際上，投資者更在意上市公司股價漲跌，從營業(yè)收入、資產(chǎn)和生豬產(chǎn)能來看，市場為什么給新希望這么低的估值，是市場一時失效嗎？

對此，陳興垚表示，確實股價漲跌，不僅是公司自身努力所能解決的，也還取決于宏觀經(jīng)濟、行業(yè)周期等多重因素。估值由公司自身經(jīng)營和市場風(fēng)格情緒決定，就新希望經(jīng)營層面而言，后續(xù)隨著養(yǎng)殖成本不斷改善，非豬業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，爭取全年實現(xiàn)扭虧為盈。新希望會完善市值溝通工作，保護股東利益。

5月養(yǎng)豬成本降至16.5元/公斤

在2022年里，新希望經(jīng)營業(yè)績有所回升，但受制于整體生豬行業(yè)的波動，財務(wù)數(shù)據(jù)層面仍處于虧損狀態(tài)。

據(jù)財報披露，2022年，新希望實現(xiàn)營業(yè)收入1415.08億元，同比增長12.07%；實現(xiàn)凈利潤則為-14.6億元，較2021年巨額虧損的95.91億元，已實現(xiàn)大幅減虧84.77%。其中，新希望飼料產(chǎn)業(yè)盈利13.6億，禽產(chǎn)業(yè)虧損1億元，豬產(chǎn)業(yè)虧損24.6億元，食品產(chǎn)業(yè)盈利1.9億元，民生銀行投資盈利9.8億元，總部費用、聯(lián)營公司、利息等相關(guān)費用約14.2億元。

進入2023年，生豬養(yǎng)殖行業(yè)有所回暖，新希望經(jīng)營情況出現(xiàn)了一定改善。今年一季度，新希望實現(xiàn)營業(yè)收入339.07億元，同比增長14.92%；而凈利潤則為-16.9億元，同比減虧12億元。

實際上，從2021年5月至今，新希望生豬養(yǎng)殖大部分時間處于虧損狀態(tài)。因此，有投資者毫不客氣地提問稱，新希望為什么能繁去化這么慢，是不是中小企業(yè)和散戶的養(yǎng)殖效率和資產(chǎn)負(fù)債并不利于集團企業(yè)？新希望已經(jīng)連續(xù)虧損兩年，今年上半年非洲豬瘟對公司影響多大，下半年如何改善公司業(yè)績？

面對投資者的問題，新希望執(zhí)行董事長、總裁張明貴表示，近幾年投入養(yǎng)豬的主體，不論大企業(yè)還是養(yǎng)殖戶，其資金實力相比過往都有很大的提升，因此普遍在周期底部扛周期的時間也會更長一些。

“今年，非洲豬瘟對新希望有一定影響，但相比過去兩年的非瘟，其影響也大幅降低了。”張明貴透露，目前，新希望能繁母豬和后備母豬分別為85萬頭和65萬頭。在非瘟之前，新希望母豬效率胎次能做到2胎以上，但接近一年還不到2胎。

對于大眾來講，更關(guān)注未來豬肉價格是否能夠穩(wěn)定下來，投資者更關(guān)注，今年新希望業(yè)績還會虧損嗎？

新希望財務(wù)總監(jiān)陳興垚表示，豬價的周期性波動取決于行業(yè)供給和需求的變化，供給主要由能繁母豬的數(shù)量、生產(chǎn)效率等因素決定，需求端由消費的景氣程度決定。本輪周期仍處在底部階段，待產(chǎn)能明顯去化才能有新周期的開啟。2023年，新希望會持續(xù)降低生豬養(yǎng)殖成本，降低資產(chǎn)負(fù)債率，努力完善自身經(jīng)營，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步改善。

相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，全國能繁母豬存欄數(shù)雖仍處相對高位，但也開始逐月環(huán)比下降。疊加宏觀經(jīng)濟的逐步恢復(fù)、下半年消費的進一步回暖，新希望仍然對下半年豬價的改善抱有謹(jǐn)慎樂觀預(yù)判。

陳興垚指出，因為前幾年高速發(fā)展時期，新希望購買了較多的高價母豬，因此在去年下半年借著高豬價，對這部分母豬做了一些超比例的淘汰。在進入今年之后，則是基于對未來豬周期走勢的研判，在上半年先不急于進行規(guī)模擴張，到四季度再開始加大力度擴群。按照補母豬后4個月配懷+6個月育肥的總共10個月周期估算，明年上半年可能豬價還有一次回落，但下半年豬價上行概率更大。

據(jù)悉，5月份，新希望生豬從斷奶至出欄的成活率為89%，斷奶成本390元左右，PSY（每頭母豬每年能提供斷奶仔豬的頭數(shù)）提升至23左右。陳興垚透露，新希望今年以來的養(yǎng)殖成本已經(jīng)從第一季度的平均17.4元/公斤，下降至5月份的16.5元/公斤。新希望養(yǎng)殖成本在自身過往基礎(chǔ)上有明顯下降，但上市公司還會繼續(xù)努力，持續(xù)追趕并縮小與標(biāo)桿企業(yè)之間的差距。

是否有打包出售雞鴨業(yè)務(wù)計劃？

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，白羽肉禽也是新希望重要的組成部分，也是上市公司向下游食品端延伸的重要環(huán)節(jié)。

去年，國內(nèi)禽產(chǎn)業(yè)由于前期行情長期低迷推動的產(chǎn)能去化，加上國外爆發(fā)禽流感影響白羽肉雞引種，使得雞鴨價格在當(dāng)年第二季度就逐步出現(xiàn)上行趨勢，并在下半年長期保持在相對高位。新希望抓住了市場機遇，提高各環(huán)節(jié)生產(chǎn)效率，加強成本管控和產(chǎn)能，取得了良好效果。

新希望表示，通過對從飼料端、養(yǎng)殖端到屠宰端的全過程多環(huán)節(jié)等方面加強管控，實現(xiàn)了在白羽肉雞業(yè)務(wù)領(lǐng)先于北方主要同行、白羽肉鴨業(yè)務(wù)領(lǐng)先于全國主要同行的成本水平。2022年年末，新希望白羽肉禽業(yè)務(wù)的重客數(shù)量增加到100多家，全年重客銷量突破21萬噸，同比都實現(xiàn)了翻倍增長。

其中，新希望禽肉產(chǎn)品中的億元大單品再創(chuàng)新高，生食領(lǐng)域的黃金鴨掌全年銷售額已突破2.3億元，禽副產(chǎn)品領(lǐng)域的鴨腸銷售額達(dá)到3.1億元。此外，新希望共銷售雞苗、鴨苗5.47億只，同比增長5%；銷售商品雞鴨3.89億只，同比下降9%；屠宰毛雞、毛鴨6.54億只，同比下降9%；銷售雞肉、鴨肉165萬噸，同比下降9%。

據(jù)2022年財報披露，新希望禽產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入181.48億元（同比下降0.44%），所占營收比重為12.82%，但營業(yè)成本達(dá)到175.74億元，毛利率僅有3.17%。顯然，禽產(chǎn)業(yè)還是賺的辛苦錢。

近期，外界也出現(xiàn)些許傳聞，投資者也想知道，新希望到底有沒有打包出售雞鴨業(yè)務(wù)的計劃？

面對市場傳言，張明貴表示，今年，新希望對每個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做了更深度的價值規(guī)劃，從鞏固和進一步提升產(chǎn)業(yè)核心競爭力、市場占有率以及產(chǎn)業(yè)價值的角度。新希望會以開放的心態(tài)引進戰(zhàn)略投資方開展戰(zhàn)略合作，促進上市公司整體價值最大化及各產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

這樣的回答不知能否讓投資者滿意，當(dāng)然，看得懂的都懂。

另外，也有投資者提出建議，新希望是否應(yīng)該把從飼料、養(yǎng)豬、養(yǎng)禽的產(chǎn)量降下來，加大把產(chǎn)業(yè)鏈延伸到食品終端？首先，在大城市開自營和加盟專賣店，這樣是否可以改善新希望目前的經(jīng)營狀況？

對此，張明貴表示，新希望多年前就嘗試過食品業(yè)務(wù)的專賣店，包括同行企業(yè)也有頗多如此操作的，但總體而言，目前還沒有看到有很好的案例。

（文章來源：證券時報·e公司）

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