近日，持續(xù)下跌的醫(yī)藥板塊出現(xiàn)觸底反彈跡象，多只個股漲幅明顯，港股醫(yī)藥板塊更是表現(xiàn)亮眼，醫(yī)藥多個細(xì)分板塊跑贏恒生指數(shù)。而從個股被調(diào)研情況來看，6月以來機構(gòu)對醫(yī)藥板塊的關(guān)注度也明顯提升。數(shù)據(jù)顯示，月內(nèi)已有57只醫(yī)藥板塊個股合計接受了599家機構(gòu)調(diào)研，這其中券商機構(gòu)195家，基金公司231家，以及79家投資機構(gòu)等。

(資料圖片僅供參考)

多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前，醫(yī)藥板塊基本面呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的態(tài)勢，調(diào)研量的增加也體現(xiàn)了醫(yī)藥板塊關(guān)注度的上升。盡管對于目前的調(diào)研熱是否是反轉(zhuǎn)信號，現(xiàn)在判斷還為時過早。但醫(yī)藥作為確定性相對較高、體量較大的板塊，具備長期投資價值，也一直被市場所關(guān)注，尤其經(jīng)過近期調(diào)整后，市場或正在尋找合適的方向及切入時機。

醫(yī)藥板塊持續(xù)上漲

機構(gòu)關(guān)注度提升

近日，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)持續(xù)上漲，截至6月16日收盤，醫(yī)藥指數(shù)報1853.23點，本周雖觸及年內(nèi)最低點，但已連續(xù)3個交易日收漲，6月14日至6月16日漲幅達1.95%。

港股醫(yī)藥板塊也迎來大幅反彈。截至6月16日收盤，港股生物制藥板塊漲幅達2.42%，近2個交易日漲幅達5.35%，而恒生上市生物科技板塊、恒生醫(yī)療保健板塊同區(qū)間漲幅分別為4.94%、4.84%；均跑贏恒生指數(shù)同區(qū)間3.26%的漲幅。

主題基金產(chǎn)品表現(xiàn)方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，年內(nèi)已有多只主動權(quán)益類醫(yī)藥基金獲得較為豐厚的收益，其中，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健年內(nèi)回報最高，達30.5%；前海開源中藥研究精選以13.55%的年內(nèi)回報居于第二位，此外，還有易方達醫(yī)療保健、國泰醫(yī)藥健康、長盛醫(yī)療行業(yè)等多只產(chǎn)品年內(nèi)回報超5%。

另一方面，從6月以來機構(gòu)調(diào)研情況來看，醫(yī)藥板塊仍是受關(guān)注度較高的板塊之一。

具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，月內(nèi)已有57只醫(yī)藥板塊個股合計接受了599家機構(gòu)調(diào)研，這其中券商機構(gòu)195家，基金公司231家，以及79家投資機構(gòu)等。這些個股具體細(xì)分行業(yè)包括生物科技、中藥、醫(yī)療保健、醫(yī)療器械、西藥等。其中，西藥、中藥和生物科技板塊個股關(guān)注度較高，如海正藥業(yè)本月內(nèi)被調(diào)研總次數(shù)達22次，有20家券商、43家基金公司、7家保險公司及保險資管公司、13家投資機構(gòu)參與了這只西藥股的調(diào)研。

對此，諾德基金基金經(jīng)理朱明睿表示，醫(yī)藥指數(shù)目前跌到了2023年內(nèi)新低的位置，除中藥等個別細(xì)分板塊以外，不少細(xì)分板塊都在階段性新低位置。隨著新冠疫情的結(jié)束，從基本面上而言，醫(yī)藥板塊基本面呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的態(tài)勢，調(diào)研量的增加也體現(xiàn)了醫(yī)藥板塊關(guān)注度的上升。

長盛基金研究部認(rèn)為，從長期來說，人民群眾對于健康的需求是不會停止的，在國內(nèi)進入老齡化趨勢后，醫(yī)藥生物行業(yè)是少數(shù)的具有長期邏輯的行業(yè)之一，值得長期配置?！岸鴮τ谀壳暗恼{(diào)研熱是否是反轉(zhuǎn)信號，現(xiàn)在判斷還為時過早，但醫(yī)藥作為確定性相對較高、體量較大的板塊，一直被市場所關(guān)注，尤其經(jīng)過近期調(diào)整之后，市場可能也一直在尋找合適的方向及切入時機?！?

當(dāng)前估值處于低位

長期看好醫(yī)藥板塊

公募基金公司布局方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，年初以來市場已有12只醫(yī)療或醫(yī)藥主題基金開啟認(rèn)購，另外還有21只產(chǎn)品提交審批。

值得注意的是，6月還出現(xiàn)了年內(nèi)首只提前結(jié)束募集的主動權(quán)益類產(chǎn)品——華商創(chuàng)新醫(yī)療，該產(chǎn)品從5月5日開始募集，原定募集截止日為8月4日，但3個月的募集期最終縮短至一個月，在6月9日便宣布提前結(jié)募。而根據(jù)華商創(chuàng)新醫(yī)療的基金生效合同，該產(chǎn)品A份額募集了6370.34萬份，C份額則募集了2.26億份；合計凈認(rèn)購金額為2.9億元。

對于醫(yī)藥板塊投資價值，長盛基金研究部指出，截至2023年6月15日。醫(yī)藥行業(yè)的動態(tài)估值水平27.51倍，處于歷史上較低區(qū)間，具有長期配置的價值。從全年的投資邏輯方面來看，建議關(guān)注三個方向。

一是創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈，隨著研發(fā)推進，國產(chǎn)新藥在國際上的聲音越來越大，國內(nèi)支付政策也愈加溫和，同時投融資數(shù)據(jù)有望出現(xiàn)拐點，在近期調(diào)整之后迎來合適布局節(jié)點；二是院內(nèi)制劑及醫(yī)療服務(wù)，國內(nèi)整體診療復(fù)蘇節(jié)奏良好，基于去年低基數(shù)，部分企業(yè)今年預(yù)計將迎來較高業(yè)績增速；三是傳統(tǒng)中醫(yī)藥，作為國家政策著重支持的板塊，中藥行業(yè)同時受益于支付端和審批端利好，行業(yè)有望持續(xù)提速，值得長期關(guān)注。

諾德基金基金經(jīng)理朱明睿表示，醫(yī)藥板塊除了中藥板塊以外，目前整體估值都在歷史底部位置，而中藥板塊當(dāng)前估值同比大消費板塊目前也在一個相對合理的估值位置?！爱?dāng)前位置下，我覺得消費醫(yī)療與創(chuàng)新藥與創(chuàng)新器械板塊以及今年跌幅最大的CXO板塊值得關(guān)注?！?

不過，在肯定長期投資價值的同時，業(yè)內(nèi)人士也指出了當(dāng)前醫(yī)藥板塊可能存在的風(fēng)險。

國泰醫(yī)藥健康基金經(jīng)理徐治彪表示，消費醫(yī)藥尤其是ToC的公司大部分不具備確定性的投資機會?！斑^去兩年我一直說核心資產(chǎn)反彈都是賣出機會，原因在于偏離均值過大，而且基本面趨勢并不好，但是非核心資產(chǎn)有大量的極度便宜的資產(chǎn)。具體到我管理產(chǎn)品的組合，我會延續(xù)過往選擇低估值的優(yōu)質(zhì)龍頭思路，主要在藥店、國藥系、麻藥、核藥、普耗等細(xì)分行業(yè)龍頭。”

長盛基金研究部表示，在2019年開始3年高光之后，醫(yī)藥生物板塊整體估值較高，透支了較多未來的成長性，因此回調(diào)幅度較大，但進入2023年后，板塊整體估值已經(jīng)回落到了合理偏低的估值水平，風(fēng)險基本出清，但少數(shù)在疫情下需求得到快速釋放的行業(yè)，需要注意其產(chǎn)能擴張后需求不及預(yù)期，導(dǎo)致行業(yè)標(biāo)的營收與利潤不及預(yù)期的風(fēng)險。

“作為投資者，可以在板塊低迷時期加強對行業(yè)的研究，對于含有具有長期邏輯標(biāo)的進行配置?！遍L盛基金建議。

諾德基金基金經(jīng)理朱明睿認(rèn)為，投資風(fēng)險方面，主要還是政策性風(fēng)險。比如對海外需求依賴比較高的CXO板塊就受地緣政治關(guān)系影響非常大。而創(chuàng)新藥和中藥板塊又受國內(nèi)政策影響比較大?！暗覀兊慕ㄗh還是盡量從長期角度看醫(yī)藥板塊的邏輯，老百姓對醫(yī)藥的需求仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，因此在長期維度上維持對醫(yī)藥板塊的看好態(tài)度?！?

（文章來源：中國基金報）

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