隨著可轉(zhuǎn)債退市配套機(jī)制完善，投資者預(yù)期明確，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)逐漸恢復(fù)正常。同時(shí)，隨著股市回暖，可轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)交投逐漸活躍，上周單日成交金額突破800億元。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，投資者應(yīng)該對(duì)傳統(tǒng)的雙底策略和低價(jià)策略多一分謹(jǐn)慎，規(guī)避正股有退市風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)債個(gè)券，強(qiáng)化對(duì)正股的跟蹤與把握。另外，在對(duì)正股深入挖掘的基礎(chǔ)之上，投資者也可以適當(dāng)配置受到情緒擾動(dòng)被錯(cuò)殺的低價(jià)個(gè)券。

年內(nèi)49只可轉(zhuǎn)債募資近700億元

(相關(guān)資料圖)

今年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行遇冷。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月19日，今年以來(lái)，49家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債693.14億元，同比下降36.34%。目前，A股存量交易可轉(zhuǎn)債512只。

從行業(yè)來(lái)看，今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模下降，主要在于銀行、券商可轉(zhuǎn)債融資下降。截至6月19日，今年以來(lái)，銀行、券商尚未發(fā)行可轉(zhuǎn)債。而去年同期，2家銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資210億元，2家券商發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資148億元，發(fā)行規(guī)模居前。

今年1月份，證監(jiān)會(huì)回應(yīng)“上市證券公司再融資行為”時(shí)表示，“董事會(huì)和股東大會(huì)要統(tǒng)籌平衡，審慎決策，切實(shí)維護(hù)各類投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也會(huì)支持證券公司合理融資，更好發(fā)揮證券公司對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能作用?！?/p>

“今年小規(guī)模轉(zhuǎn)債發(fā)行居多，總的來(lái)看發(fā)行規(guī)模相較于去年有所下降?！泵髅鞅硎?，目前，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)和注冊(cè)生效的轉(zhuǎn)債規(guī)模較高，可轉(zhuǎn)債依然是上市公司重要的再融資方式。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月19日，26家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)或注冊(cè)生效但尚未發(fā)行，這26家公司計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資規(guī)模合計(jì)226.16億元。

二級(jí)市場(chǎng)交投逐步活躍

隨著退市帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒漸漸消退，近日，可轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)成交金額從5月份的“洼地”回升。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月15日和6月16日，可轉(zhuǎn)債連續(xù)兩日成交金額超過(guò)800億元，分別為841.99億元、884.04億元，刷新年內(nèi)新高。另外，過(guò)去一周以來(lái)（6月12日至6月19日）有50只可轉(zhuǎn)債價(jià)格刷新年內(nèi)新高。

“近期權(quán)益市場(chǎng)有所反彈，且債券市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，這對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)是利好，有利于轉(zhuǎn)債估值的抬升?！泵髅鞅硎荆D(zhuǎn)債市場(chǎng)目前標(biāo)的數(shù)量超500只，在板塊輪動(dòng)行情中并不缺乏優(yōu)質(zhì)標(biāo)的和高性價(jià)比的標(biāo)的，不少個(gè)券都再創(chuàng)新高，市場(chǎng)交投比較活躍。

財(cái)達(dá)證券投資銀行業(yè)務(wù)委員會(huì)研究員馬燕對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，可轉(zhuǎn)債可以T+0交易，且手續(xù)費(fèi)比股票低，再加上既具有債券的屬性，也具有股票看漲期權(quán)的屬性，比較受二級(jí)市場(chǎng)投資者歡迎。當(dāng)前，隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，更多的投資者有機(jī)會(huì)買(mǎi)賣(mài)可轉(zhuǎn)債，市場(chǎng)交易活躍度也日益上升。

“近期市場(chǎng)板塊輪動(dòng)效應(yīng)明顯，上市公司股價(jià)快速漲跌，出于安全考慮，投資者選擇可轉(zhuǎn)債來(lái)規(guī)避短期投資風(fēng)險(xiǎn)?！贝ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

完善交易規(guī)則 強(qiáng)化投資者保護(hù)

今年以來(lái)，因正股強(qiáng)制退市可轉(zhuǎn)債隨之退市情況出現(xiàn)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)迎來(lái)轉(zhuǎn)折。近日，監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)規(guī)則，完善強(qiáng)制退市可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則和投資者適當(dāng)性規(guī)則，強(qiáng)化投資者保護(hù)。

目前，面臨退市的可轉(zhuǎn)債有2只，搜特轉(zhuǎn)債和藍(lán)盾轉(zhuǎn)債。*ST搜特、*ST藍(lán)盾均已收到深交所終止上市告知書(shū)，公司股票和可轉(zhuǎn)債停牌。不同的是，*ST搜特及搜特轉(zhuǎn)債觸及交易類退市指標(biāo)，深交所做出終止上市決定后，公司股票和可轉(zhuǎn)債將直接摘牌；*ST藍(lán)盾及其可轉(zhuǎn)債則是觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，需要進(jìn)入退市整理期，退市整理期交易15個(gè)工作日后摘牌。

深交所于6月9日、6月16日先后發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券退市整理期間交易安排的通知》《關(guān)于完善可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確可轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市整理期的交易安排，漲跌幅限制，并完善投資者適當(dāng)性要求。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司6月9日發(fā)布《退市公司可轉(zhuǎn)換公司債券管理規(guī)定》，明確退市可轉(zhuǎn)債掛牌、轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)股、回售、贖回、付息、本息兌付等業(yè)務(wù)規(guī)則。

具體來(lái)看，可轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市整理期，首日價(jià)格沒(méi)有漲跌幅限制，次日開(kāi)始漲跌幅限制比例為20%。投資者適當(dāng)性方面，主要是增加個(gè)人投資者參與退市整理期可轉(zhuǎn)債交易門(mén)檻，與個(gè)人投資者參與退市整理期股票交易門(mén)檻保持一致，均為50萬(wàn)元。

“監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)規(guī)則有助于維護(hù)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。另外，提高退市整理期可轉(zhuǎn)債交易門(mén)檻，一定程度上降低了可轉(zhuǎn)債價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步維護(hù)投資者權(quán)益?！标愳Z表示。

明明表示，可轉(zhuǎn)債是一種含權(quán)債券，受到正股的影響較大，風(fēng)險(xiǎn)相較于利率債和信用債都高得多，適當(dāng)提高投資者參與門(mén)檻，有利于保護(hù)投資者利益，遏制炒作，促進(jìn)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)健康發(fā)展。

本報(bào)記者 吳曉璐

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