本報記者 黨鵬 成都報道

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5月20日前后，在瀏陽河婚慶園，貴州珍酒打造的“全國首個戛納紅毯級別520領證儀式”火爆湖南朋友圈。由此，珍酒不僅在品牌端玩出了新意，而且在“出圈”的過程中，珍酒也為市場端升級了“宴席攻略”。

自4月27日登陸港股后，珍酒李渡（6979.HK）作為港股白酒第一股，加速了在全國市場的擴張。北京正一堂戰(zhàn)略咨詢機構董事長楊光表示，隨著珍酒李渡成功登陸港股，在資本的賦能下，珍酒在文化、工藝、產能、品牌等方面建立了多重競爭優(yōu)勢，加上貴州珍酒釀酒有限公司董事長吳向東近30年的運營經驗，珍酒的成長將為行業(yè)帶來更多驚喜。

《中國經營報》記者注意到，隨著白酒產業(yè)迎來調整轉型階段，醬酒發(fā)展進入新周期，兼具品質與品牌影響力的產品越發(fā)受到一線經銷商和市場消費者的認可和青睞，文化底蘊、產能以及品牌影響力逐漸成為醬酒品牌比拼的核心。為此，茅臺、習酒、郎酒、珍酒等頭部醬酒品牌紛紛順應行業(yè)發(fā)展趨勢，將文化提升至戰(zhàn)略高度，在表達方式、品牌形象塑造等多個維度發(fā)力，讓文化資源轉化為品牌優(yōu)勢，推動所屬公司業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)健增長。

貴州珍酒趙家溝基地。黨鵬/攝影

珍酒李渡加速全國化擴張

4月27日，珍酒李渡在港股上市摘得“港股白酒第一股”。5月22日，珍酒李渡股價收報8.38港元/股，總市值274.14億港元，市盈率（TTM）為23.78倍，而在此前一周，這一數據也維持在25倍左右。

記者注意到，在2016年3月金徽酒完成上市后，白酒新股上市便戛然而止。其間，僅有巖石股份在2019年向白酒轉型，將公司更名為上海貴酒。由此，在中國白酒股陣容中總計有20只股票，但醬香目前只有貴州茅臺一家。

從珍酒李渡的品牌板塊來看，主要由珍酒、李渡、湘窖及開口笑四大白酒品牌組成，覆蓋醬香型、濃香型、兼香型三大白酒品類，產品主要涵蓋高端、次高端及中端價格帶。目前，上市公司主導品牌為珍酒，核心主力產品為“珍十五”和“珍三十”。

經營業(yè)績方面，2020年～2022年期間，珍酒李渡實現營業(yè)收入分別為23.99億元、51億元、58.56億元；歸母凈利潤分別為5.2億元、10.32億元、10.3億元，利潤率分別為21.7%、20.2%、17.6%。尤其是在2022年，珍酒營收占總營收比重達65%，是珍酒李渡業(yè)績增長的核心引擎。

隨著體驗經濟時代到來，消費渠道和市場需求層出不窮，珍酒李渡通過與合伙人開設體驗店、專賣店、終端零售店等方式，為消費者提供優(yōu)質的白酒產品和專業(yè)的市場服務。截至到2022年，珍酒李渡已在全國31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）與6600多名經銷商合作，建立體驗店超1000家，線下銷售點超189000個。

“珍酒李渡本次上市資產都是產銷兩旺的優(yōu)質企業(yè)，特別是珍酒酒廠伴隨著醬香酒熱的大趨勢完成全國市場網絡布局，業(yè)績增長迅速。”白酒營銷專家肖竹青認為，李渡和湘窖具備優(yōu)秀的營銷團隊，深耕江西和湖南根據地市場，擅長開展沉浸式體驗營銷，實現“消費者愿意買所以渠道愿意賣”的良性市場可持續(xù)發(fā)展。

卡位行業(yè)新周期

隨著白酒產業(yè)迎來調整轉型階段，醬酒發(fā)展進入新周期。根據權圖醬酒工作室此前發(fā)布的數據顯示，2022年，中國醬酒產能約70萬千升，同比增長16.7%，約占我國白酒總產量671.2萬千升的10.43%；實現銷售收入2100億元，同比增長10.5%，約占我國白酒總銷售收入6626.5億元的31.69%。

醬酒專家權圖判斷，2022年是醬酒主品牌的競爭元年，此前更多是醬酒品類的集體野蠻增長，但從2023年起，醬酒市場的發(fā)展從品類增長開始轉變?yōu)槠奉愒鲩L和品牌競爭性增長兩個維度的共同發(fā)展。

“醬酒已經從品類紅利時代發(fā)展到品牌競爭時代，比拼巨頭背后的私域流量、巨頭背后與資本市場對接的能力，比拼傳播品牌的高度和建設全國醬香酒品牌良好口碑的耐心，以及建設醬香酒完整產業(yè)鏈供應鏈的資金投入規(guī)模等層面上，醬香酒賽道會成為大佬和寡頭的天下?！毙ぶ袂嗯e例說，比如喝不起茅臺，就喝用茅臺同樣工藝易地生產的珍酒，這已經成為消費者理智追求性價比消費的新選擇。

思卓戰(zhàn)略咨詢創(chuàng)始人、上海九韻歡酒業(yè)有限公司總經理祝有華認為，2023年，對于眾多醬香酒企業(yè)來說是關鍵的一年，更是決定企業(yè)未來發(fā)展的分水嶺。醬香酒企業(yè)需要根據行業(yè)周期、市場環(huán)境、消費環(huán)境、經營環(huán)境等一系列的變化，重新調整自身的經營重心，真正實現“從經營企業(yè)到經營品牌”的轉變，在企業(yè)到達“極限點或者失速點”之前樹立品牌戰(zhàn)略，換個“姿態(tài)”奔跑，才能跨越周期、克服困難、不斷上行。

記者注意到，目前醬酒行業(yè)，除了貴州茅臺穩(wěn)坐行業(yè)龍頭之外，習酒在2022年營收突破200億元，郎酒營收突破200億元，國臺酒超過百億元。作為58.56億元的珍酒李渡，則已經將跨入百億門檻作為新的目標。

“品牌化、終端化、全國化、高端化驅動著珍酒高速增長，珍酒擁有巨大的增量空間，珍十五作為該公司戰(zhàn)略大單品定位于次高端賽道，且基本完成了獨立的產品品牌化。目前，珍酒正在進行渠道升級，這會拓展更廣泛的消費群體和消費場景，將在珍酒銷售收入中的比重將越來越高?！敝袊茦I(yè)協(xié)會常務理事呂咸遜如是表示。

產能品質大比拼

“2022年重陽節(jié)，珍酒的下沙產能是3.5萬噸，在‘十五五’末的目標是實現產能10萬噸。”珍酒酒業(yè)總經理朱國軍告訴記者。

按照投產3.5萬噸/年計算，目前珍酒的產能規(guī)模位列醬酒行業(yè)第四，前三位分別為貴州茅臺（11萬噸）、四川郎酒（6萬噸）、貴州習酒（5萬噸）。同時，珍酒目前正在擴充兩大基地產能，預計2024年前將醬香型基酒的年產能逐步增加1.66萬噸。從長遠來看，珍酒規(guī)劃“十五五”期間，其釀酒產能將達10萬噸/年，儲酒能力40萬噸，帶動原料、包裝、物流等上下游產業(yè)超千億元產值。

根據弗若斯特沙利文的資料，珍酒主要面向醬香型白酒愛好者，2021年按收入計為中國第五大醬香型白酒品牌，同年在中國五大醬香型白酒品牌中取得最快增長；2022年年底，珍酒按基酒年產能計在中國及貴州所有醬香型白酒品牌中分別排名第四及第三，珍酒產能利用率趨于飽和。

興業(yè)證券在研報中表示，珍酒具有位于稀缺及頂級白酒產區(qū)的龐大產能，鞏固了核心競爭力及長遠增長潛力。同時隨著珍酒李渡產品組合逐漸轉向毛利率更高的次高端及以上級別白酒產品，市場層面的競爭優(yōu)勢愈加明顯，未來也更具想象空間。

記者注意到，從2019年掀起的醬酒擴產熱，如今已然進入理性階段。權圖表示，5000噸是主流醬酒企業(yè)的入門級門檻（前20名），2萬噸是行業(yè)前10名的產能門檻，5萬噸是頭部醬酒企業(yè)的產能門檻。噸位決定地位。“因此，醬酒行業(yè)的強分化給主流醬酒企業(yè)的資本實力和耐力都提出了極高要求?！?/p>

權圖判斷，2030年前，我國醬酒產業(yè)整體產能將會突破100萬噸。其中，坤沙醬酒60萬噸左右，優(yōu)級坤沙醬酒50萬噸左右。有大產業(yè)資本背景和大品牌承載能力的主流醬酒企業(yè)產能不會過剩；沒有實力和沒有品牌的基酒型醬酒企業(yè)一定會過剩；赤水河核心產區(qū)的優(yōu)質醬酒一定不會過剩。

根據相關統(tǒng)計數據，目前全國萬噸級以上的醬酒企業(yè)總計16家，一場資本實力和耐力的比拼已然拉開帷幕。

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